Lunes, Diciembre 11, 2017
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Semana Entrante

La Semana Entrante: De todos los asuntos, destacan el "abismo fiscal" y el empleo de EU

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Empieza diciembre, y como suele ocurrir al inicio de cada mes, los calendarios están cargados de indicadores económicos. En EU, tendremos el sumo dato de empleo el viernes, más los usuales indicadores que sirven para anticipar la nómina no agrícola (pronóstico de ADP, ISM manufacturero y de servicios, reporte Challenger, subsidios de desempleo, etc). Europa también tiene una agenda cargada, con indicadores como el PMI de manufactura y servicios, la revisión al PIB de la eurozona, la reunión del BCE, y una subasta de bonos de 10 años en España. Pero la verdad, y a juzgar por lo que ha movido a los mercados desde que Obama fue reelecto presidente, lo que importa a los inversionistas es qué pasará con el “abismo fiscal”. Y de momento se ven pocos progresos. Así que no lo pierdan de vista.

NEGOCIACIONES DEL “ABISMO FISCAL”

Hasta ahora, del “abismo fiscal” se sabían pocas cosas. Pero al parecer ya hay un punto de partida por parte de la Casa Blanca, una oferta inicial, sobre la que pueden discutir demócratas y republicanos en las pocas semanas que quedan antes de que se acabe el año. Ahora bien, los republicanos han puesto mala cara al plan inicial, que incluye demasiadas subidas de impuestos, y pocos y mal detallados recortes de impuestos.

En lo que se refiere a subidas de impuestos, se habla de recaudar 1.6 billones de dólares en los próximos 10 años. Y en lo que se refiere a recortes de gasto, se habla de reducir, de manera inmediata, algunos programas como subsidios a los precios agrícolas, pero sin detallar cantidades.  Además, los republicanos temen que esos recortes en el gasto se vean contrarrestados por la pretensión del gobierno de incrementar el gasto público para el año que viene  con nuevas medidas de estímulo como más gasto en infraestructura, prorrogar los subsidios de desempleo, o planes de refinanciamiento de hipotecas.

En el aire queda, además, una iniciativa para recortar el gasto en 400,000 mdd en el Medicare y otro programa sociales que debería definirse a lo largo del año que viene.

Junto a todo eso, Obama sorprendió con otra propuesta: acabar con la odisea que se convierte siempre la negociación del “techo de endeudamiento”. Según esta idea, el Congreso más que delimitar el aumento en el techo de endeudamiento, sólo podría bloquear un aumento si cuenta con 2/3 de los votos.

De momento, la propuesta de Obama es muy agresiva, con subidas de impuestos que van más allá de lo que ha planteado en ocasiones anteriores: no sólo subiría la tasa impositiva a los estadounidenses más ricos, sino que los dividendos tributarían como ingresos ordinarios, y el impuesto sobre herencias superiores a los 3.5 millones de dólares se elevaría a 45%. Y los recortes de impuestos parecen demasiado tímidos y vagos. Así que al presidente de la Cámara de Representantes, el republicano John Boehner, no le ha gustado. Cuidado con este tema, que puede golpear a las bolsas si la semana que viene, en efecto, no se ven progresos.  

EL EMPLEO DE EU

Un dato delicado, la semana que viene, será el del empleo del viernes, el indicador mensual con más potencial para mover al mercado. En octubre sorprendió con un aumento en la nómina no agrícola mayor de lo pronosticado y fuertes revisiones al alza a meses anteriores. Pero en noviembre se espera que el ritmo de creación de empleo se desacelere de manera sustancial. El consenso prevé que sólo se generen 90,000 puestos de trabajo comparado con 171,000 en octubre. La razón se llama Sandy… y las fuertes nevadas que vinieron después.  

Durante los primeros días de noviembre, el noreste de EU, densamente poblado, paralizó muchas de sus actividades por el impacto del huracán Sandy. Además, y después del paso de Sandy, una supertormenta de nieve volvió a golpear la región. En general, el impacto climático sobre el empleo será negativo, sobre todo en sectores sensibles como el minorista, la construcción o el transporte. Pero al mismo tiempo las nevadas pueden haber abierto antes las estaciones de esquí, apoyando al sector de ocio y alojamiento. Asimismo, estacionalmente, el sector minoristas puede haber recibido un mayor impulso, estacionalmente, por el día de Acción de Gracias y las contrataciones para el fin de semana del Viernes Negro.

Por tanto, entre los factores climáticos y la estacionalidad, es difícil prever lo que pasará en el mes de noviembre, aunque el consenso estima que el saldo sea un menor ritmo de creación de empleo, que posiblemente se vea contrarrestado con una buena cifra en diciembre.

Para la tasa de desempleo, los analistas prevén que permanezca sin cambios en 7.9%. Las remuneraciones por hora, por otro lado, podría incrementarse un 0.2% tras permanecer sin cambios en octubre, en tanto la semana de trabajo privada se espera que se mantenga estable en 34.4 horas.

EUROPA

La solución del Eurogrupo a la crisis griega ha dejado a los mercados bursátiles fríos. Más impacto tuvo sobre las primas de riesgo, que han seguido cayendo no sólo gracias a que Grecia seguirá en el euro, sino también al rescate a la banca española y a las buenas subastas de bonos que se celebraron en Italia. Para la semana que viene, los principales acontecimientos de la región serán la reunión del Banco Central Europeo (BCE) y del Banco de Inglaterra, ambos el jueves. Además, el viernes el presidente del BCE, Mario Draghi, dará una conferencia en Budapest.

En los datos se publicarán las cifras de PMI de manufactura y servicios, y la primera revisión al PIB de la eurozona para el tercer trimestre. El martes, habrá reunión del Consejo de Asuntos Económicos y Financieros (Ecofin) de la Unión Europea, y el miércoles subasta de bonos de 10 años en España.

Por tanto, otra semana intensa. Pero si tuviéramos que destacar los dos que más potencial tienen para mover al mercado, eso son el “abismo fiscal” y el empleo de EU.

Dia

Hora

Indicador

Período

Consenso

Dato Previo

03-dic

09:00

ISM Manufacturero

Nov

51.3

51.7

03-dic

09:00

Gasto en Construcción

Oct

0.4%

0.6%

03-dic

13:00

Venta Vehículos Domésticos (mln)

Nov

11.300

11.100

05-dic

06:00

Solicitudes Hipotecas MBA

01-dic

N.D.

-0.9%

05-dic

07:15

Pronóstica Nómina Privada ADP

Nov

135,000

158,000

05-dic

07:30

Productividad No Agrícola

f3Tr

2.7%

1.9%

05-dic

07:30

Costos Laborales Unitarios

f3Tr

-0.9%

-0.1%

05-dic

09:00

Pedidos de Fábrica

Oct

0.0%

4.8%

05-dic

09:00

ISM Manufacturero

Nov

53.5

54.2

05-dic

09:30

Inventarios Energéticos

01-dic

N.D.

N.D.

06-dic

06:30

Reporte Challenger Empleo

Nov

N.D.

11.6%

06-dic

07:30

Solicitudes Subsidios Desempleo

01-dic

380,000

393,000

07-dic

07:30

Cambio Nómina No Agrícola

Nov

90,000

171,000

07-dic

07:30

Cambio Nómina Privada

Nov

100,000

184,000

07-dic

07:30

Tasa de Desempleo

Nov

7.9%

7.9%

07-dic

07:30

Remuneraciones por Hora

Nov

0.2%

0.0%

07-dic

07:30

Semana de Trabajo Privada

Nov

34.4

34.4

07-dic

08:55

Confianza Consumidor Un. Michigan

pDic

82.0

82.7

07-dic

14:00

Crédito al Consumidor (mdd)

Oct

10,000

11,400

*Hora de EU. --- Datos de EU 

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