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Semana Entrante

La Semana en Wall Street: Este tramo final del año no se ve nada nada mal

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El camino parece despejado de aquí a final de año. La política fiscal, que entrampó a los mercados desde mediados de septiembre, se ha serenado para las próximas semanas. Además, la fuerte derrota que la crisis fiscal propinó al ala más radical de los republicanos, el “Tea Party”, causantes del cierre de gobierno durante 16 días, hace pensar que la próxima vez serán más sensatos y cautos. Por otro lado, el largo período durante el cual la administración de EE.UU. se mantuvo cerrada también obstaculizará los planes de la Fed de empezar a retirar los estímulos monetarios antes de que acabe el año por el impacto negativo que pudo tener sobre el crecimiento. Finalmente, y por lo visto hasta la fecha, los reportes corporativos siguen siendo relativamente sanos. Por tanto, todo parece indicar que este año, espléndido para Wall Street (el S&P’s 500 ha trepado más de un 22% en los que llevamos de año), terminará bien.

El único riesgo sería que, como resultado del cierre de gobierno, la economía se volviera a estancar, algo que dudamos. Quizás lo resienta algo, pero la recuperación seguirá su curso. En ese sentido, una de las tareas del gobierno será ponerse al día con la publicación de los datos económicos.

¿Qué indicadores se han quedado atorados en la agenda económica? Aquí va un listado de lo que tendrá que irse liberando en las próximas semanas:

Gasto en construcción de agosto.

Pedidos de fábrica de agosto

Balanza comercial de agosto

Inventarios mayoristas de agosto

Ventas minoristas de septiembre

Precios al productor de septiembre

Inventarios de negocios de agosto

Inicios de casas y permisos de construcción de septiembre

Producción industrial de septiembre

Indicadores líderes de septiembre

Ahora bien, la agenda ya tiene algunas fechas para la publicación de algunos de los datos. Y a espera de cuando se podrían publicar los reportes que acabamos de mencionar, una agenda tentativa es la siguiente.

 

La novedad de la semana, por tanto, es que el martes se publicará el sumo dato de empleo. El consenso prevé que la nómina no agrícola se ubique en 180,000, comparado con 169,000 en agosto. La tasa de desempleo se prevé que se mantenga sin cambios en 7.3%.

Otro dato interesante del mercado laboral será el de las solicitudes de subsidios de desempleo, los cuales se han mostrado muy volátiles en las últimas semanas debido a varios factores: primero, los procesos de actualización de sus sistemas de cómputo en dos estados, entre ellos California. Y dos, el cierre de gobierno.

Por lo demás, se publicarán las ventas de casas de segunda mano y nuevas para el mes de septiembre, las cuales se pueden beneficiar del hecho de que la tendencia alcista de las hipotecas que se observó entre junio y agosto se detuvo a principios de septiembre, tras conocerse un dato de empleo para agosto más débil de lo previsto, lo que aminoró las expectativas de que la Fed fuera a iniciar una política de menores estímulos monetarios. Las tasas hipotecarias siguen en niveles bastante bajos para estándares históricos.

Junto a esa agenda económica, que se va actualizando conforme abre el gobierno, se nos viene encima una avalancha de reportes corporativos que incluye a “blue chips del Dow como McDonald’s, DuPont, United Technologies, Boeing, Caterpillar, AT&T, 3M, Microsoft, y Procter & Gamble, o a otros emblemas como Amazon.com.  Estos son algunos otros nombres.

Lunes: Halliburton, McDonald’s; Bancorp South, Netflix, Texas instruments

Martes: ARM Holdings, CIT Group, Coach, Delta Airlines, DuPont, Freeport-McMoran, Harley-Davidson, Kimberly-Clark, Lockheed Martin, Novartis, RadioShack, Travelers, United Technologies, Whirlpool; Altera, Amgen, Broadcom, Juniper Networks.

Miércoles: Allegheny Tech, Boeing, Bristol-Myers, Caterpillar, Eli Lilly, General Dynamics, Nasdaq, US Airways; AT&T, E*Trade, Evercore, Teradyne.

Jueves: 3M, Altria, Colgate-Palmolive, Dow Chemical, Ford Motor, International Paper, KKR, Moody’s, Pulte Group, Xerox; Amazon.com, Microsoft, Zynga.

Viernes: Procter & Gamble, UPS.

En lo que se refiere a México, el viernes hay reunión de Banxico. El consenso prevé un recorte en la tasa de referencia de 25 pbns para ubicarla en 3.50%. Cuatro razones justifican esa decisión: uno, la inflación está bajo control y dentro del rango deseado por Banxico; dos, el comportamiento de la economía es débil y puede resentirse aún más tras el paso de los huracanes Manuel e Ingrid; tres, las condiciones financieras son más favorables que en la reunión de septiembre, dado que el peso se ha fortalecido y tras la reapertura del gobierno de EE.UU. se apreció a 12.80 pesos por dólar, en tanto la tasa de 10 años se fue porf debajo de 6% para ubicarse en torno a 5.75%. Y cuarto, el riesgo de una salida de capitales por el retiro de estímulos monetarios de la Fed se disipó dado que Bernanke y compañía pueden decidir no hacer nada en la reunión del 29 y 30 de octubre ante el potencial impacto negativo del cierre de gobierno en la recuperación estadounidense.

Los datos que se publicarán para México pueden confirmar ese escenario macroeconómico de control de precios y debilidad económica.

Hoy se publicó la tasa de desempleo de septiembre, que inesperadamente repuntó a 5.29% comparado con 5.17% en agosto, defraudando las expectativas del consenso, que esperaba que descendiera a 5.1%.

Por otro lado la semana que viene se publicarán las ventas minoristas y el Igae de agosto, junto con la balanza comercial de septiembre, por el lado de la actividad real; y las cifras de inflación para la primera quincena de octubre.

Para las ventas minoristas (lunes) el consenso prevé un incremento interanual de 1.5% en agosto comparado con 1.3% en julio, lo que corrobora la débil recuperación del consumo privado. En consecuencia, la recuperación del Igae (una especie de PIB mensual) también será muy modesta. Se prevé un incremento interanual de 1.8% en agosto frente a 1.7% en el mes previo.

Por el lado de la inflación, el riesgo es que los huracanes detonen un aumento temporal en los precios de los agropecuarios, lo que se reflejará sobre todo en el componente no subyacente. Posiblemente ese alza transitorio no genere efectos de segunda ronda.

Así, para la inflación general se estima una subida de 0.34% en la primera quincena de octubre, comparado con 0.01% en el período anterior. Además, hay que recordar que estacionalmente la inflación repunta en la primera quincena de octubre por el retiro de los subsidios a las tarifas de verano de electricidad. Para la subyacente, el aumento sería de apenas 0.1% comparado con 0.03% en el período anterior.

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