Europa: Entre la deflación y la burbuja de deuda soberana

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El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Dragui, se encuentra en una encrucijada. Por un lado, le preocupa el riesgo de deflación que acecha a Europa. Pero para abortarlo, y dado que los instrumentos de política monetaria tradicional ya están agotados, sólo le queda recurrir a un programa de compra de activos como los utilizados por la Fed o el Banco de Inglaterra. Lo malo es que el uso de ese instrumento no haría sino inflar más, artificialmente, una burbuja en el mercado de deuda soberano europeo que ya está demasiado expandida. Alemania, como es de esperar, se opone a seguir sumergiendo las tasas de interés de los bonos de largo plazo, que ya están en mínimos históricos en casi todos los países de Europa, incluyendo España e Italia, que hace dos años estaban al borde la la quiebra. Sobre ese asunto complicado y complejo de la política monetaria europea trata nuestra última colaboración en el Excélsior. Su título es "Europa: entre la deflación y la burbuja soberana" y puede leer en su totalidad aquí.