Lunes, Agosto 19, 2019
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¿De veras se está ajustando el gasto? No parece (al menos a nivel agregado)

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El nuevo titular de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) ya presentó el proyecto de presupuesto para 2015. La claridad en la presentación del presupuesto nunca ha sido una virtud de la SHCP, y tampoco lo es en esta ocasión. Veamos algunas cosas.

1.  Todas las miradas están en la gestión del gasto público, esto es, cuál es su monto, de cuánto sería el recorte y qué rubros serían los más afectados. En cuanto al monto, el gasto neto pagado  presupuestado para el año que viene es de 4,804,406 mdp (si no hubiera diferimiento de pagos, el gasto neto total sería de 4,837,512 mdp). De ser así, el recorte del gasto en términos totales, agregados, vuelve a brillar por su ausencia, lo que revela la dificultad para romper con la inercia provocada por rubros como las pensiones o el costo financiero. En los propios Criterios Generales se establece que el gasto neto pagado presupuestado para el 2016 es de 4,731,825 mdp. Eso implica un incremento en el gasto de 72,581 mdp. Además, el monto de gasto neto pagado establecido en el presupuesto no tiene nada que ver con el establecido en los pre-criterios. Ahí sí, el gobierno planeaba un recorte del gasto neto total de cerca de 50,000 mdp al establecer una cifra de 4,684.379 mdp. Es decir, entre la fecha de los pre-criterios y ayer, el gasto neto pagado para el año que viene se ha elevado en 120,000 mdp. 

 

 

2016

2017

Diferencia 2017 vs 2016

PEF

4,731,825

 

 

Pre-Criterios

 

4,684,379

-47,446

Criterios Generales

 

4,804,406

72,581

 

Fuente: SHCP

2. Por tanto, ha cambiado la composición del gasto, pero no su monto total, que aumenta ligeramente. El gasto programable se reduce en 110,104 mdp, pero el no programable se incrementa en 182,684 mdp. Ese incremento se concentra sobre todo en el costo financiero derivado de un mayor pago de intereses por la deuda (105,825 mdp). Pero también se incrementan las participaciones (59,801 md) y los adeudos de ejercicios anteriores (17,058 mdp). 

 

2016

2017

Diferencia 2017 vs 1016

Gasto Neto Pagado

4,731,825

4,804,406

72,581

Programable Pagado

3,574,657

3,464,554

-110,104

Diferimiento de Pagos

-32,049

-33,106

-1,058

Programable Devengado

3,606,706

3,497,660

-109,046

No Programable

1,157,168

1,339,853

182,684

Costo Financiero

462,373

568,198

105,825

Participaciones

678,747

738,549

59,801

Adefas

16,049

33,106

17,058

 

Fuente: SHCP

3. Por tanto, no es por el lado del gasto donde se está realizando el ajuste, sino por el lado de los ingresos. La Iniciativa de Ley de Ingresos de la Federación prevé unos ingresos de 4,309,534 mdp, comparado con 4,154,633 mdp en el 2016. Eso supone un incremento de casi 155,000 mdp,  superior al aumento proyectado en el gasto de 72,581 mdp.  A su vez, los ingresos totales de la Iniciativa de Ley de Ingresos significa un monto adicional de 135,000 mdp respecto a lo proyectado en los pre-criterios (4,173,569 mdp).   

4. La mejora no proviene de los ingresos petroleros. La cobertura petrolera es de 42 dólares (38 dólares de la cobertura en sí más 4 dólares del complemento a la cobertura), por debajo de los 50 dólares de este año. Además, la plataforma petrolera cae por debajo de los 2 millones de barriles diarios (mbd), a 1.928 mbd comparado con 2.130 mbd. De este modo, los ingresos petroleros se contraen casi 115,000 mdp, si bien la reducción se concentra en el Gobierno Federal y no en Pemex, que ha recibido un trato fiscal más favorable como resultado de sus dificultades financieras. Pero los ingresos no petroleros se proyecta que se incrementen en 269,392 mdp gracias, de nuevo, a la recaudación tributaria, que se estima aumente en 322,142 mdp. En ese sentido, el gobierno prevé que la economía crezca este año entre un 2.0% y un 3.0%. cuando en los pre-criterios se estimaba entre 2.6% y 3.6%. 

 

2016

2017

Diferencia

Ingresos Presupuestarios

4,154,633

4,309,534

154,900

Petroleros

884,440

769,947

-114,492

Gobierno Federal

486,047

376,974

-109,073

Pemex

398,393

392,973

-5,420

No Petroleros

3,270,194

3,539,586

269,392

Gobierno Federal

2,616,394

2,842,844

226,450

Tributarios

2,407,206

2,729,348

322,142

No Tributarios

209,188

113,496

-95,692

Organismos y Empresas

653,800

696,742

42,942

 

Fuente: SHCP

5. Vistas así las cosas, la reducción del déficit de las cuentas públicas para el 2017 no proviene por el lado del gasto agregado, pese a los fuertes recortes que se observan en secretarías como la Sedatu (-39.7%), la Semarnat (-37.6%), Economía (-37.5%), Turismo (-35%), Sagarpa (-29.1%), o la SCT (-28.5%), sino por el lado de los ingresos. De este modo, el balance presupuestario mejoraría en 82,320 mdp, pasando de 577,192 mdp en el 2016 a 494,873 mdp en el 2017. 

 

 

2016

2017

Diferencia

Ingresos Presupuestarios

4,154,633

4,309,534

154,900

Gasto Neto Pagado

4,731,825

4,804,406

72,581

Balance Presupuestario

-577,192

-494,873

-82,320

Fuente: SHCP

6. Ahora bien, el gobierno nos dice que se debe reconocer que el esfuerzo fiscal es mayor debido a los recortes antes citados, y si no se refleja tanto en el balance presupuestario es porque el costo financiero está incrementado como consecuencia de la depreciación del peso, las mayores tasas de interés en México y el mayor volumen de deuda. En efecto, el costo financiero se ha venido encareciendo de forma sistemática en los últimos años. Y sucederá lo mismo el año que viene. El costo financiero del sector público total, que fue de 462,373 mdp en el 2017, se elevará, como ya dijimos anteriormente, en algo más de 100,000 mdp a 568,198 mdp. 

 

Fuente: SHCP

7. Pero si excluimos el costo financiero, el llamado balance primario pasa de ser deficitario a superavitario. De este modo, el gobierno promete pasar de un déficit primario de 0.6% del PIB a un superávit de 0.4% del PIB. Excluyendo ese pago de intereses, el superávit primario sería de 73,825 mdp, o un 0.4% del PIB. En consecuencia, el balance primario mejoraría en 188, 145 mdp. Esa cifra es muy similar al mínimo que recientemente explicábamos en una de nuestras notas de 190,000 mdp para alcanzar dicho superávit primario. (Ya llega el presupuesto. ¿De qué tamaño tiene que ser el recorte?

 

2016

2017

Diferencia

Ingresos Presupuestarios

4,154,633

4,309,534

154,900

Gasto Neto Pagado

4,731,825

4,804,406

72,581

Costo Financiero

462,873

568,698

105,825

Balance Primario

-114,320

73,825

188,145

Balance Primario % PIB

-0.6

0.4

 

 

Fuente: SHCP

8. En esa misma nota decíamos que ese recorte era el mínimo, considerando el "ceteris paribus" de los economistas, que todo lo demás permanecía igual. Sin embargo, advertíamos que la propia inercia del gasto, sobre todo en rubro como pensiones, así como los riesgos de nuevas asistencias financieras a Pemex, exigiría un esfuerzo mayor. Nosotros estimábamos, por tanto, el recorte total entre 250,000 mdp y 300,000 mdp. Al final, el recorte anunciado es de casi 240,000 mdp, en la parte baja de nuestro rango. 

9. Por tanto, sí hay un esfuerzo de recorte de gasto, pero se ve más que rebasado por el incremento de otros gastos, sobre todo en el rubro de costo financiero. De nuevo, brillan por su ausencia los recortes en el gasto relacionados con los privilegios de los que gozan los altos funcionarios: el gasto del poder legislativo, por ejemplo, aumenta un 3.6% y los del poder judicial un 14.8%. Y todavía hay espacio para ajustar el gasto al alza si tenemos en cuenta que, un año más, el precio presupuestado para el peso mexicano es poco creíble (18.2 pesos) y que quizás la producción petrolera puede ser un poco más elevada de lo incorporado en el presupuesto. Las cuentas no acaban de convencer, y no sabemos muy bien si gustará a las agencias calificadoras. 

 

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