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El Igae muestra recuperación aun lenta, pero la inflación se acelera a 3.97%

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Dos datos importantes se publicaron hoy en México: por un lado el Igae de octubre, y por otro la inflación de diciembre.

El Igae de octubre confirmó que la recuperación en México es lenta, y que el año será decepcionante. Respecto a octubre del año pasado, el crecimiento apenas fue de 1.3%, por debajo de 1.4% que estimaba el consenso de Bloomberg. La cifra también vino por debajo de nuestro pronóstico, de 1.5%. Aun así, supone una ligera mejora respecto a la tasa de 0.9% de septiembre y 1.1% de agosto.

El sector secundario, que representa en torno a un 30% del PIB, sigue deprimido, en buena medida por el comportamiento de la construcción. Durante octubre se mantuvo estancado respecto al mismo período del año pasado, con una tasa de 0.1%. Ahora bien, esa lectura al menos revierte dos meses consecutivos de contracciones en el sector secundario: -1.4% en septiembre y -0.4% en agosto

El sector terciario se expandió un 1.7%, lo que supone la tasa más baja desde junio (0.7%) y una desaceleración frente a 2.1% en septiembre. Finalmente, el sector primario registró un alza de 11.4% comparado con 7.3% en setiembre y -1.7% en agosto, por lo que el sector primario, que apenas representa un 10% del PIB, logró salvar un poco la cifra del Igae de octubre.

En términos desestacionalizados y respecto al mes inmediatamente anterior, el Igae se expandió un 0.3% comparado con una caída de -0.34% en septiembre. Las actividades secundarias subieron un 0.48%, las terciarias un 0.07% y las primarias un 7.6%.  Todos ellos implicaron una mejora respecto al mes previo, cuando todas las actividades registraron lecturas negativas.

En tanto la recuperación en octubre aún era débil, la inflación al final de 2013 fue bastante elevada, rozando el techo de Banxico de 4%. La tasa anual de la inflación general fue de 3.97%, por encima de lo esperado por el consenso de Bloomberg (3.91%) y una sustancial aceleración respecto a 3.62% en noviembre. De modo que la inflación comenzará el 2014 al límite del objetivo de Banxico y con presiones alcistas derivadas de la entrada en vigor de la reforma fiscal y la subida de impuestos. El 2012, la inflación terminó el años en 3.57%.

Ahora bien, casi todo los factores que han presionado a la inflación al final de 2013 son transitorios y una vez sean digeridos, la inflación ha de situarse en niveles más confortables. De hecho, la inflación subyacente terminó el 2013 en 2.78%, un nuevo mínimo histórico y por debajo del 2.9% de 2012.

En diciembre, el principal componente que impulsó a la inflación fue el componente de energéticos y tarifas autorizadas derivadas del aumento del precio del metro (1.07%). Los precios energéticos se incrementaron un 0.78%, pero el de tarifas autorizadas por el gobierno se disparó un 1.63% comparado con sólo 0.07% en diciembre de 2012.

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