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Fed: Inicia el "tapering". Recorta el monto de compra de activos en 10,000 mdd a 75,000 mdd

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Pues sí: la Fed ya no pudo esperar más. Aunque no pensaba así el consenso de analistas, en Dinero Llama Dinero hemos venido advirtiendo que esta reunión podía ser la ocasión propicia para marcar el principio del fin de los estímulos monetarios.

Nuestra idea era que se podía recortar el monto de compra de activos, actualmente de 85,000 millones de dólares (mdd) en 5,000 o 10,000 mdd. Pues bien, el presidente de la Fed, Ben Bernanke, y sus colegas concedieron un recorte en el monto de compra de activos por 10,000 mdd para situarlo en 75,000: la reducción será de 5,000 mdd en la compra de bonos del Tesoro (esto es, de 45,000 mdd a 40,000 mdd) y de otros 5,000 mdd en la compra de título respaldado por hipotecas, de 40,000 mdd a 35,000 mdd.

De aquí se pueden hacer varias inferencias:

1. Que ahora sí, la Fed percibe una “mejora sustancial” en las perspectivas para el mercado laboral. Hay que recordar que durante los dos últimos meses, esto es, octubre y noviembre, la nómina no agrícola se ha incrementado a un ritmo de 200,000 puestos de trabajo, y que la tasa de desempleo se redujo en noviembre a 7%, la más baja desde noviembre de 2008.

2. Que la Fed no teme tanto al comportamiento de la inflación, y que prevé que prevalezca la estabilidad de precios. Eso es importante si tenemos en cuenta que durante el 2013, la inflación ha seguido una tendencia descendente y se encuentra en niveles por debajo de lo que desearía la Fed. Sin embargo, las expectativas de precios del mercado es que en el mediano plazo repunten y se sitúen en niveles más confortables.

3. Que la eficacia de los programas de compra de activos empieza a equilibrarse con sus costos. En ese sentido, no hay que perder de vista que la hoja de balance de la Fed ya sobrepasa los 4 trillones de dólares (antes de la crisis la hoja de balance no alcanzaba el billón de dólares), y dentro de la Fed se teme que tanta liquidez inyectada puede estar detonando nuevas burbujas que amenazan la estabilidad financiera para el futuro. 

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