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Gráfica del día: Inflación roza los niveles de crisis del 2009.

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  El Instituto Nacional de Geografía y Estadística (INEGI) publicó los datos de inflación correspondientes a la primera quincena de marzo.  El Índice de Precios al Consumidor tiene un crecimiento de 0.35%, casi en línea con el consenso que era de 0.34% y por encima de los niveles del periodo quincenal anterior que fueron de 0.25%. Detrás de esto viene un dato de inflación subyacente peor de lo esperado que era el de un crecimiento de 0.29%, pues este vino de 0.31% basado en un repunte en el nivel de precios de las mercancías, por encima del visto en la segunda parte del mes de febrero (0.44% contra 0.38%). El crecimiento quincenal de la inflación no subyacente, la que incluye los precios de alimentos y combustibles subió 0.47% debido al mayor incremento en lo que va del año del precio de los productos agropecuarios que fue de 1.40% y que fue ligeramente compensado por una caída del 0.07% de los productos energéticos.

A tasa anual, el índice general sigue creciendo y se ubica en 5.29%, ligeramente por encima del 5.28% pronosticado. El índice de precios subyacente aumentó 4.32% anual, mientras que el no subyacente aún se encuentra muy por encima de los niveles vistos el año pasado, pues este aumenta en 8.24% para la primera parte del mes.

Los niveles inflacionarios vistos durante el año han catapultado al índice en una senda de crecimiento que está llegando a los niveles vistos en la crisis financiera del 2008 – 2009, al asemejarse al crecimiento inflacionario con el del segundo semestre del 2009. El impacto de la depreciación cambiaria y el aumento en el precio de los combustibles dieron un impulso importante en el índice general sobretodo durante la primera parte del año, cuando la inflación no subyacente se disparó y los efectos de segunda ronda impactaron en la subyacente, haciendo que el objetivo de Banco de México del 3% (+/- 1) quede bastante alejado de la realidad. El consenso estima un crecimiento de cerca del 5.5% en la inflación general para el final de este año.

El dato de inflación no es lo único que se asemeja al escenario de la Gran Recesión pasada, también las medidas realizadas por el Banco Central de nuestro país han sido de naturaleza de crisis. Tal es el caso del aumento periódico de la tasa de interés de referencia que ahora se ubica en un máximo desde el 2009, en 6.25% y todo apunta a que próximamente veremos otro pico para fin de mes. El consecuente encarecimiento de la deuda repercute incluso en las finanzas públicas que ahora tiene un costo financiero mayor y por lo tanto una tendencia a la baja en el fondeo de programas sociales. Lo anterior es otro costo adicional al freno en la inversión que la subida del costo de oportunidad del dinero tiene.  Otra medida que se asemeja a lo visto en el 2009, es la consideración de Banco de México por la solicitud de líneas de swaps a la Reserva Federal de Estados Unidos, con el fin de tener mayor liquidez y aumentar el nivel de reservas.  Lo anterior busca contribuir a la estabilidad cambiaria de manera directa en el segundo caso y de manera indirecta en el primero, ya que el accionar ortodoxo de política monetaria que es el movimiento de tipos de interés, se enfoca en el control de la base monetaria que, (de acuerdo al manual) incide en el nivel de precios.

 

La efectividad del accionar es el que se evalúa a diario y más en momentos de tensión e incertidumbre como los actuales, ante un cambio en las reglas del juego de EU que, naturalmente, afectan a la esfera financiera y productiva en el mundo.  

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